På bakgrunn av økt volatilitet i det globale metallmarkedet har aluminiumsindustrien vist unike antisykliske egenskaper på grunn av de rigide begrensningene i Kinas kapasitetstakpolitikk og den kontinuerlige utvidelsen av ny energibehov. I 2025 gjennomgår markedslandskapet for dette strategiske metallet dyptgripende endringer, med produksjonskapasitetsbegrensninger, energitransformasjon og geopolitisk politikk sammenflettet, som former et nytt investeringsparadigme under stram balanse mellom tilbud og etterspørsel.
Politisk rigiditet bygger bunn, noe som fremhever takeffekten av Kinas produksjonskapasitet.
Siden implementeringen av den røde linjen for produksjonskapasitet på 45 millioner tonn/år i 2017, har utnyttelsesgraden for elektrolytisk aluminiumproduksjonskapasitet i Kina nådd den kritiske verdien på 98 %. Per mars 2025 har den innenlandske produksjonskapasiteten nådd 45,17 millioner tonn, og vannkraftrike områder som Yunnan og Indre Mongolia har blitt den viktigste slagmarken for kapasitetserstatning. Det er verdt å merke seg at de sesongmessige begrensningene på vannkraftforsyningen i Yunnan-regionen har blitt stadig mer fremtredende – reduksjon av produksjonen i løpet av den tørre årstiden kan påvirke 20 % av landets driftskapasitet. Denne "væravhengige" forsyningsmodellen har ført til et gap mellom tilbud og etterspørsel på en million tonn i lokale markeder. Samtidig sliter utvidelsen av utenlands produksjonskapasitet, der Europa opplever langsom gjenopptakelse av produksjonen på grunn av høye energikostnader, og land som India og Russland sliter med å oppveie den globale forsyningsnedgangen forårsaket av Kinas kapasitetstak.
Strukturelle endringer på etterspørselssiden, der det nye energisporet blir kjernemotoren.
Etterspørselssiden har et «dobbeltsporet driv»-trekk: Innen tradisjonelle felt fremmer Kinas infrastrukturstimuleringspolitikk veksten i aluminiumsetterspørselen etter ny infrastruktur som ultrahøyspent og jernbanetransport. Det forventes at andelen aluminiumforbruk i relaterte felt vil øke til 15 % innen 2025. Innen fremvoksende felt utgjør lettvekt av elektriske kjøretøy og utvidelse av installert kapasitet for solcelleanlegg de viktigste økningene. Data viser at aluminiumforbruket til nye energikjøretøy per kjøretøy har økt med 2–3 ganger sammenlignet med tradisjonelle drivstoffkjøretøy, og den årlige sammensatte vekstraten for aluminiumforbruk for solcelleanlegg og braketter har nådd 26 %. Mer bemerkelsesverdig er det at substitusjonseffekten av aluminium i energiomstillingen gradvis dukker opp, og fordelene med konduktivitet og lettvekt eroderer markedsandelen til kobbermaterialer. JPMorgan spår at den globale vekstraten for aluminiumsetterspørsel vil nå 4 % innen 2025, betydelig høyere enn kobbers 2,1 %.
Intensiveringen av prisspill og fremveksten av strukturelle muligheter midt i svingninger i intervallet.
Den nåværende utviklingen i aluminiumsprisene har tre hovedkarakteristikker: for det første svinger LME-aluminiumsprisene i området 2700–2900 dollar/tonn, noe som gjenspeiler dragkampen mellom forventninger om mangel på forsyning og makroøkonomisk usikkerhet. For det andre støttes den innenlandske prisen på aluminium i Shanghai av forventningen om produksjonsbegrensninger i Yunnan, og 20 000-merket har blitt fokus for lange, korte spill. For det tredje har svingningene i aluminaprisene intensivert seg, og økningen i bauxittproduksjonskapasiteten i Guinea har dannet en sikring mot innenlandske miljørestriksjoner. Morgan Stanley-modellen viser at i tilfelle en større forsyningsforstyrrelse kan aluminiumsprisene bryte gjennom 3000 dollar/tonn, mens en global økonomisk resesjon kan nå det psykologiske nivået på 2000 dollar.
Oppgradering av risikomatrise, fire hovedvariabler må følges nøye
Fire viktige risikopunkter å være forsiktig med når du investerer i aluminiumsindustrien.
Det ene er justeringen av Kinas produksjonskapasitetspolitikk, som må ta hensyn til undertrykkelse av produksjonskapasitet med høy energiforbruk gjennom handel med karbonkvoter.
Det andre er svingningene i globale energipriser, og den europeiske naturgasskrisen og overgangen til vannkraft i Yunnan fra våte til tørre perioder kan forårsake kostnadssjokk.
For det tredje er det et skifte i handelspolitikken, og det er risiko for gjentatte amerikanske tollsatser på aluminiumsprodukter fra Kina.
Den fjerde er eiendomskjeden sin drageffekt, og justeringen av det kinesiske eiendomsmarkedet kan føre til en sammentrekning på 8–10 % i etterspørselen etter aluminium til konstruksjon.
Strategisk forslag: Grip sikkerheten og unngå strukturelle risikoer
1. Stive mål for produksjonskapasitet: Fokus på ledende bedrifter i lavkostnadsregioner som Yunnan og Xinjiang, hvis produksjonskapasitet er begrenset på grunn av begrensninger fra vannkraft.
2. Utforming av det nye energisporet: Leverandører av materialer med høy verdiøkning, som solcellerammer og batteribrett, vil bli prioritert.
3. Sikringsmulighet: Lås inn fortjeneste fra elektrolytiskaluminiumsproduksjoni løpet av korreksjonsvinduet for aluminaprisen.
4. Geopolitisk risikosikring: Vær oppmerksom på fremdriften i Guineas bauksittprosjekter og unngå risikoer fra én enkelt forsyningskilde.
I 2025 er aluminiumsmarkedet i ferd med å transformeres fra tradisjonelle sykliske produkter til strategisk fremvoksende materialer. Den kontinuerlige innsatsen i Kinas produksjonskapasitetspolitikk og den dype promoteringen av global energiomstilling har gjort dette metallet både motstandsdyktig mot inflasjon og nyter godt av en vekstpremie. Investorer må finne den optimale risikoavkastningsfordelingsplanen i de tredimensjonale koordinatene av politisk rigiditet, energisikkerhet og endringer i etterspørsel.
Publiseringstid: 20. mai 2025