Den 29. april 2025 ble gjennomsnittsprisen på A00-aluminium i spotmarkedet for Yangtze-elven rapportert til 20 020 yuan/tonn, med en daglig økning på 70 yuan. Hovedkontrakten for Shanghai Aluminum, 2506, stengte på 19 930 yuan/tonn. Selv om den svingte litt i nattehandelen, holdt den fortsatt det viktigste støttenivået på 19 900 yuan i løpet av dagen. Bak denne oppadgående trenden ligger resonansen mellom det globale eksplisitte lageret som faller til historisk lave nivåer og intensiveringen av politiske spill:
LME-aluminiumbeholdningen har falt til 417 575 tonn, med mindre enn en uke tilgjengelige dager, og høye energikostnader i Europa (med naturgasspriser som stiger til 35 euro/megawattime) hemmer fremdriften med å gjenoppta produksjonen.
Det sosiale varelageret til Shanghai Aluminum gikk ned med 6,23 % til 178 597 tonn per uke. På grunn av den konsentrerte utgivelsen av bestillinger på husholdningsapparater og biler i den sørlige regionen, oversteg spotpremien 200 yuan/tonn, og Foshan-lageret måtte stå i kø i mer enn tre dager for å hente varene.
Ⅰ. Drivkraftlogikk: Etterspørselsrobusthet vs. kostnadskollaps
1. Etterspørselen etter ny energi tar ledelsen, og tradisjonelle sektorer opplever marginal oppgang
Den endelige effekten av hastverket med å installere solceller: I april økte produksjonen av solcellemoduler med 17 % fra måned til måned, og etterspørselen etter aluminiumsrammer økte med 22 % fra år til år. Men når den politiske knutepunktet nærmer seg i mai, har noen selskaper overtrukket ordre på forhånd.
Akselerasjon i lettvekt av biler: Mengden aluminium som brukes i nye energikjøretøyer per kjøretøy har oversteget 350 kilogram, noe som har ført til at driftsraten for aluminiumsplate-, stripe- og foliebedrifter har økt til 82 %. I april avtok imidlertid vekstraten for bilsalg til 12 %, og multiplikatoreffekten av handelspolitikken ble svekket.
Konklusjonen av ordrer fra kraftnettet: State Grids andre runde med ultrahøyspenningsbudgivning for aluminiumsmaterialer er 143 000 tonn, og aluminiumkabelbedrifter opererer med full kapasitet, noe som støtter produksjonen av aluminiumsstolper for å opprettholde en femårshøyde.
2. På kostnadssiden finnes det to ytterpunkter: is og ild
Presset fra overflødig alumina er tydelig: Gjenopptakelsen av produksjonen i Shanxi-gruvene har presset prisen på bauxitt tilbake til 80 dollar/tonn, spotprisen på alumina har falt under 2900 yuan/tonn, kostnaden for elektrolytisk aluminium har falt til 16 500 yuan/tonn, og den gjennomsnittlige bransjefortjenesten har økt til 3700 yuan/tonn.
Høydepunkter fra grønn aluminiumspremie: Kostnaden for aluminium i Yunnan vannkraft er 2000 yuan lavere enn for termisk kraft, og bruttofortjenestemarginen til bedrifter som Yunnan Aluminum Co., Ltd. overstiger bransjegjennomsnittet med 5 prosentpoeng, noe som akselererer klareringen av produksjonskapasitet for termisk kraft.
2. Makrospill: Politikkens «tveegget sverd» river i stykker markedsforventningene
1. Innenlandsk stabil vekstpolitikk sikrer seg mot risikoer knyttet til utenlandsk etterspørsel
Sentralisert bygging av infrastrukturprosjekter: Den nasjonale utviklings- og reformkommisjonen planlegger å utstede en liste over «doble» prosjekter for hele året før slutten av juni, noe som forventes å føre til en økning på 500 000 tonn i aluminiumsforbruket.
Forventninger om løs pengepolitikk: Sentralbanken har annonsert en «rettidig reduksjon av reservekravet og renten», og forventningen om løs likviditet har stimulert kapitalstrømmen inn i råvaremarkedet.
2. Opptrapping av trusselen fra den «svarte svanen» i utlandet
Gjentatte amerikanske tollpolitikker: innføring av 70 % toll påaluminiumsprodukterfra Kina for å undertrykke direkte eksport, noe som indirekte påvirker industrikjeder som husholdningsapparater og bildeler. Statiske estimater viser at aluminiumeksponeringen mot USA er 2,3 %.
Svak etterspørsel i Europa: Antall nye bilregistreringer i EU i første kvartal gikk ned med 1,9 % fra år til år, og økningen i Trimet-produksjonen i Tyskland dempet oppgangen til London-aluminium. Shanghai-valutakursen i London steg til 8,3, og importtapet oversteg 1000 yuan/tonn.
Ⅲ. Fondkamp: divergensen mellom hovedstyrkene intensiveres, sektorrotasjonen akselererer
Lang, kort kamp i futuresmarkedet: Shanghai Aluminums hovedkontraktbeholdninger falt med 10 393 poster per dag, Yong'an Futures' lange posisjoner falt med 12 000 poster, Guotai Jun'ans korte posisjoner økte med 1 800 poster, og risikoaversjonen for fondene steg.
Aksjemarkedet har en tydelig differensiering: aluminiumskonseptsektoren steg med 1,05 % på én dag, men China Aluminum Industry falt med 0,93 %, mens Nanshan Aluminum Industry steg med 5,76 % mot trenden, med midler konsentrert i vannkraftaluminium og ledere innen avansert prosessering.
Ⅳ. Fremtidsutsikter: Pulsmarkedet i stram balanse
Kortsiktig (1–2 måneder)
Sterk prisvolatilitet: Støttet av lavt varelager og etterspørsel etter påfylling etter høytiden, kan Shanghai Aluminum teste pressnivået på 20 300 yuan, men man bør utvise forsiktighet mot den amerikanske dollarens oppgang forårsaket av forsinkelsen av Federal Reserves rentekutt.
Risikoadvarsel: Den plutselige endringen i Indonesias bauksitt-eksportpolitikk og leveringskrisen forårsaket av Russlands aluminiumssanksjoner kan utløse risikoen for tvungen lagring.
Mellomlang til lang sikt (andre halvdel av 2025)
Normalisering av stram balanse: Den globale økningen i produksjonskapasitet for elektrolytisk aluminium er mindre enn 1 million tonn per år, og etterspørselen etter ny energi øker med 800 000 tonn per år, noe som gjør det vanskelig å bygge bro over gapet.
Verdigjenoppbygging av industrikjeden: Utnyttelsesgraden for resirkulert aluminium har oversteget 85 %, og integrert støpeteknologi har drevet bruttofortjenesten i prosesseringen til 20 %. Bedrifter med teknologiske barrierer vil lede an i neste vekstrunde.
[Dataene i artikkelen er hentet fra internett, og synspunktene er kun ment som referanse og brukes ikke som investeringsgrunnlag]
Publiseringstid: 06. mai 2025